法兴银行：韩国综合股价指数牛市由国内机构投资者推动

　　法国兴业银行指出，2025 年韩国综合股价指数（KOSPI）累计上涨 76%，但此轮牛市是由国内机构投资者通过结构性产品对冲风险的行为推动；与此同时，海外投资者与散户投资者均为净卖出方。

　　法兴银行策略师团队在一份报告中表示，国内机构投资者是去年唯一的韩国股市净买入力量，这一现象凸显出 “尽管市场实现可观回报，但并未形成广泛的投资者需求”。该团队由弗兰克・本齐姆拉（Frank Benzimra）领衔。

　　报告还提到：“需求的缺失凸显出韩国牛市的一个关键特质：中期来看，对股票需求整体疲软。”

　　个股的集中走强，推动了单一股票挂钩型结构性产品的占比攀升至 45% 的多年高点。

　　韩国股市是全球周期性最强的市场之一，股市资金流向的任何变化，都可能源于国内投资者，尤其是散户群体。

　　政府出台的政策举措，以及国内股市投资配置上限的提高，或成为推动投资者行为转变的催化剂。